2025年三大航企绩效呈现分化，中国南方航空（01055.HK）预计表现最优，将实现扭亏为盈，归母净利润达8亿至10亿元人民币。反观中国国际航空与中国东方航空预计仍录得亏损，归母净亏损分别介乎13亿至19亿元及13亿至18亿元。

业绩亮点方面，尽管面临供应链紧张与成本上升压力，三家公司均受惠于市场复甦并强化成本管控。南航凭借精准运力投放成功获利；东航旅客运输量则同比增长6.68%。

总结而言，航空业复苏趋势明确。南航率先全面扭亏，展现经营韧性；国航与东航虽受税务会计调整影响账面数字，但业务基本面已稳步向好。展望后市，随着供需进一步平衡，投资者应聚焦各航司在成本控制下的实质获利修复能力。

来源：凯基证券