中国建材(3323)上半年收入 1,089.6 亿元人民币，按年跌10.6%，中期股东应占净利润 54.48 亿元较去年同期跌 31.2%，每股盈利 0.64 元，不派中期息。

其中，水泥收入贡献依然是收入占比最高的部分，占约 49%，EBITDA Margin 由去年同期 33%下跌至 22%，其余主要业务部分EBITDA Margin 则未有大变化。

虽然水泥价格较去年同期上涨近一成，但在成本上，煤炭价格亦维持于较高水平致业务表现受压。

展望未来，(1)随水泥价格战结束，水泥进入传统旺季价格开始回稳;(2)以及国内加大煤炭开采，煤炭价格预期较去年同期回落;(3)此外，房地产水泥需求应已大部分反映，水泥情况遂步回稳。

但由于水泥业失去其一主要需求来源，整体需求依然疲弱，致股价欠缺推动力。以及近期房地产消息不断，水泥股亦因而有所影响，短线部署较为适合。投资者可考虑行业龙头，如中国建材(3323)或海螺水泥(914)。前者有较多元业务助分散业务风险，以后者则因大部分业务为水泥对消息敏感度较高。

凯基证券分析员: 叶晋宜