腾讯控股 (00700.HK) 公布了 2025 年第三季度业绩，表现稳健并超出市场预期。季度总收入达到 1929 亿元人民币，同比增长 15%。非国际财务报告准则（Non-IFRS）净利润为 706 亿元人民币，同比增长 18%，显示出强劲的盈利能力。

增长动力主要来自游戏和广告业务。国际游戏收入表现亮眼，同比大增 43%，主要得益于 Supercell 的强劲表现及新收购工作室的贡献。国内游戏收入亦增长 15%，受《三角洲行动》和《无畏契约》等新游戏推动。营销服务（广告）收入同比增长 21%，视频号、小程序和微信搜索均贡献了增长。

在盈利能力方面，公司毛利同比增长 22%，增速快于收入。整体毛利率扩大至 56.4%，非国际财务报告准则经营利润率亦同比提升。尽管运营支出因对 AI 等领域的投资而有所增加，但季度资本支出同比下降 24% 至 130 亿元。

来源：凯基证券