百威亚太2025年前九个月总销量下降7.0%，收入减少6.6%，正常化除息税折旧摊销前盈利跌7.7%。第三季度总销量及收入分别降8.6%和8.4%；受营收表现影响，正常化除息税折旧摊销前盈利降6.9%。

地区表现分化。中国市场因业务佈局及即饮渠道持疲弱，加上存货管理，第三季表现令人失望。期内中国销量下降11.4%，收入减少15.1%。相比之下韩国市场表现超越行业水平，盈利率大幅增长。印度市场亦延续强劲动能，录得双位数收入增长。

展望未来，高端化仍是中国市场的长期动力。于即饮渠道复苏时间未明公司将强化非即饮（in-home）渠道，并增加对大型品牌和产品创新的投资，以把握增长机遇。

来源：凯基证券