美联储本周如期降息25个基点至4.00%–4.25%，强调就业下行风险，并预计年内再降息两次、明年一次。唯一反对票主张一次性降息50个基点。鲍威尔将本次定性为“风险管理型降息”，整体符合市场预期。与此同时，中美在马德里的会谈进展顺利，TikTok禁令延长至12月16日，短期外部不确定性得到缓和。

市场的核心主线仍在AI。近期全球算力基建投资正在全面加速：OpenAI与甲骨文签订约3,000亿美元、为期五年的算力采购协议，凸显AI推理与训练对云资源的巨大需求，甲骨文当日大涨逾35%。本周，英伟达宣布向英特尔投资50亿美元，并与其展开多代芯片合作，涵盖数据中心和AI PC的联合开发，意味着算力生态正从单一芯片走向平台化和整机级别的一体化解决方案，英特尔股价随之大涨超20%。与此同时，微软披露在美国威斯康星建设全球最大AI数据中心的进展，并追加40亿美元投入，进一步验证资本开支的提速。

在技术层面，光互连和CPO成为焦点。技术专家预测CPO能耗在2028年降至10 pJ/bit以下，2029年降至约5 pJ/bit，为大规模AI集群部署提供条件。博通等厂商近期展示的最新方案表明，这一时间表正在加快兑现。技术进展与资本投入的双重推动，使“算力—互联—存储—整机”的升级链条具备明确的落地路径。

相比之下，Meta发布的智能眼镜和EMG手环虽引发关注，市场并未给予显著溢价。投资者更愿意为确定性强、可量化的算力扩张买单。因此近期资金主要集中在与芯片、半导体、大模型相关的方向。整体来看，科技仍是推动行情的主要方向，市场情绪在AI产业化预期下保持活跃。