安踏体育（02020.HK）凭借其具韧性的多品牌营运模式及积极推进全球化，维持强劲增长动  能。公司预计 2025 年实现双位数收入增长，主因来自 ANT 及 FILA 品牌在新兴体育细分领域（如户外、网球、高尔夫及瑜伽）的持续渗透，同时严控成本，进一步提升盈利能力。此外，安踏计划未来三年于东盟地区扩展至 1,000 家零售点（25 年上半年逾 200 家），虽海外市场毛利率较低但有助规模壮大，全球  化战略将长远巩固其竞争地位。

第二，安踏持续推行产品创新及线下渠道优化，核心品牌专注运动专业定位，透过门店升级带动坪效提升，并借由对标全球多品牌集团提升营运效率。 FILA 则以时尚生活为导向，透过产品创新及子品牌扩展（包括儿童与潮流线），结合明星代言和线上渗透，分散时尚风险并驱动高速增长。集团旗下其他品牌如Descente、Kolon 等也著重于鞋履与线上销售的比重拉升，长远有助完善品牌矩阵。

最后，安踏多品牌组合带动盈利结构优化，部分高毛利品牌规模扩大支持集团 可持续利润率，管理层持续以国际运营标准优化管理，并透过精准市场定位与积极扩张策略，确保集团在中国及全球运动服饰市场的领先地位和长期质量增长。

来源：凯基证券