不同集团是一家专注于设计并销售育儿产品的中国公司。首个品牌BeBeBus创立于2019年，一直专注于服务中高端消费者，并已成长为中国育儿产品市场的知名品牌。根据弗若斯特沙利文的资料，按GMV计，2024年，在中国中高端育儿产品市场中，BeBeBus在中国育儿产品品牌中排名第二，拥有4.2%的市场份额。

BeBeBus的育儿产品组合从最初的婴儿推车、儿童安全座椅、婴儿床、餐椅核心产品，逐步延展到(1)亲子出行、(2)亲子睡眠、(3)亲子喂养及(4)卫生护理四大场景。截止1H25，分别占收入的35.5%、13.6%、8.6%及42.3%；收入增长分别为-5%、2%、83%及72%。可见公司增长点于复购密度更高的产品类别，截止1H25在线渠道复购率达40.2%，高于行业平均水平；而通过拥有超过300万名会员的私域平台复购率更达到52.3%。

财务方面，2025年上半年，收入增长24.7%至7.25亿元人民币，毛利率维持稳定水平，自2023年起于50%上下波动。经调整纯利按年增长74%，至0.78亿元人民币。

不同集团本次招股引入3名基石投资者，合共认购约16%的发售股份数。

回拨机制方面，如国际配售不足额，而同时香港配售足额的情况下，香港公开发售部分可上调至占15%的全球发售股份数目。

不同集团以招股价62.01 - 71.2港元/股，对应市值为56.3 - 64.6亿港元，对应2024年经调整市盈率为46 - 53倍。

本次IPO募集资金将主要用于：

• 提升生产能力（25.7%）

• 拓展北美、欧洲及东南亚市场（16.6%）

• 品牌建设与销售网络扩张（34.1%）

• 新品研发（13.6%）

• 补充营运资金（10%）

  
  

来源：凯基证券