大市点评

八月ISM制造业PMI报48.7，连续第六个月萎缩；细项显示新订单回到51.4扩张，但生产降至47.8、就业仅43.8，价格指数维持高位63.7，呈现「需求回暖、供给偏弱、成本偏黏」的错配格局。在此背景下，标普500于九月首日收跌0.69%，反映制造端仍拖累风险偏好与盈利前景，再通胀压力限制估值重评空间。若「新订单改善＋客户库存偏低」能带动后续生产回升且不再推升价格，联储会获得更顺畅的降息窗口；否则「产能与就业疲弱+成本居高」的组合，恐延长制造业放缓时间并加剧企业利润挤压。

港股通周二录得净流入92.8亿港元，其中阿里巴巴(09988.HK)净流入最多，达34.4亿港元，其次是盈富基金(02800.HK)。另一方面，中芯国际(00981.HK)录得最大净流出，达10.4亿，其次是华虹半导体(01347.HK)。

来源：凯基证券