小米将于8月19日公布2025年上半年业绩。尽管智能手机业务因促销活动及新兴市场占比提升，面临平均售价与利润率的短期压力，但公司凭借此策略成功换取市场份额，尤其在新兴市场持续扩张，展现出核心业务的经营韧性与优于市场的增长。 

 AIoT业务作为另一增长支柱，受惠于大型智能家电的强劲销售，收入维持高速增长，虽因促销导致利润率季节性回落，但整体增长趋势不变。更关键的是，电动车业务已成为市场焦点，初期订单反应热烈，产品组合优化亦带动其利润率稳步提升。 

 展望未来，“人车家全生态”的长期战略布局依然清晰。电动车产能，特别是第二工厂的顺利爬升，将是释放积压订单、实现规模经济及巩固市场地位的关键，亦是未来增长的决定性因素，其进展将是市场关注的核心。

来源：凯基证券