维亚生物绩佳动力足可倍升至淡马锡入股价

港股9月底一连五个交易日持续大额成交，推升股市涨超21,100点水平，升势急劲无可避免有所整固。然而恒指整固过后，料于19,121点左右有支持，全年目标可达22,000点。短期而言，港股升势可望持续，因为整体估值依然便宜。随着中国宏观经济各层面的不断向好，加上美国Fed减息带动息口敏感股全面看涨，刻下选股方向可更倾向于具业绩支持的生物科技股，维亚生物（1873）便是一例。

首先回顾其2024年上半年业绩，期内收入达9.82亿元（人民币，下同），毛利为3.39亿元，净利润则为1.44亿元，同比大幅增长956.0%，主要得益于因可转债的全额偿还而带来相关财务调整项的消除。经调整后Non-IFRS净利润则为1.68亿元，同比稳健增长约15.1%，这主要归因于本集团部分投资孵化企业成功退出所带来的投资收益以及降本增效举措所产生的正向贡献。

值得留意的是，今年上半年，维亚生物所投资孵化的企业由于受到市场低迷的影响导致估值下跌，使其相关投资收益被市场普遍看淡，前景也不被看好。但随着市场修复显著，投资氛围回升带动下，公司所投资孵化的生物科技企业的估值已显著回升。潜在强劲价值回报不容忽视。而维亚生物于9月底以来，虽随港股大幅上升，短短五个交易日升幅达一倍至约1.05港元。不过，这与2023年6月多家重磅机构投资者包括新加坡主权基金淡马锴、弘辉基金、淡明资本及迪拜投资公司在内所认购的可转债的换股价格每股2.00元相比，仍具有最少近100%的潜在上升空间。

巨大投资价值将持续释放

维亚生物除了核心的CRO及CDMO业务稳健喜人外，其投资孵化的企业，品质十分优良。截至2024年6月30日，公司共累计投资孵化92家初创公司。投资孵化企业主要来自于美国、加拿大、欧洲以及中国，其中67.0%来自北美地区，26.0%来自中国。其中，公司参与投资孵化的Nerio Therapeutics于8月底被全球医药公司Top20之一的勃林格殷格翰公司（Boehringer-Ingelheim）宣布以最高13亿美元（折合约101.4亿港元）收购，以增强后者的肿瘤免疫管线。这足见维亚生物的投资眼光极其准确。

另外，还值得留下的是，维亚生物应用AI人工智能的药物开发平台AIDD及CADD已日益成熟，在巨量有效临床数据的持续推动下，潜在价值极高。港股中涉及到AI药物研发的晶泰科技（2228）的市值已达408亿港元，而维亚生物仅为23亿左右，巨大差距有望于未来修复。维亚生物未来重返历史高位11港元并不为奇。

维亚生物旗下主营CRO业务的维亚上海已有计划于A股上市，目标应是2026年底前完成。预期维亚生物的潜在价值将不断释放。 值得期待。