随着中国宏观经济有望改善，腾讯的支付业务或将从零售市场的复甦中获益，而其广告业务也有机会因商家增加投放而受益。然而，如果宏观经济仍然不见起色，腾讯相对其它科技股有一定防御力，因为其游戏业务占收入超过三分一，而这部份与经济周期的关联性较低。

市场研究机构《Sensor Tower》公布，腾讯旗下《王者荣耀》继续成为全球收入最高手游，同时，而《Pokemon Trading Card Game Pocket》则成为第二高收入手游，紧随其后的是《Royal Match》、《MONOPOLY GO!》及《Last War: Survival》。

腾讯第三季国际市场游戏收入同比增长 9%；本土市场游戏收入同比增长 14%，得益于包括《无畏契约》、《王者荣耀》、《和平精英》及《地下城与勇士：起源》在内的游戏驱动。市场预期腾讯游戏业务于 2025 年增 9.3%，当中，本土/海外游戏业务各增 8.6%及 11.8%。

腾讯为我们 2025 年的选股。

凯基证券分析员: 谭美琪