股昨日创逾13年低，恒生指数下挫6.4%。金蝶（0268）主要从事内地企业软件服务，近年积极拓展云服务；集团昨日股价曾逆市造好，收市跌0.2%，跌幅相对大市温和。截至今年6月底止六个月，集团收入21.97亿元（人民币，下同），按年增加17.3%，亏损由去年同期的2.48亿元扩大至3.56亿元，亏损扩大主要由于集团加大对云服务产品，尤其是「金蝶云·星瀚」和「HR SaaS」的研发投入，以及新冠疫情持续，对项目交付效率产生不利影响所致。

集团从企业资源管理计划（Enterprise resource planning，ERP）到EBC（Enterprise Business Capabilities）。今年上半年，云服务业务收入上升35.5%至16.77亿元，占总收入的76.4%。集团持续聚焦云订阅服务，今年上半年金蝶云订阅服务年经常性收入（ARR）18.6亿元，按年上升46.5%，云订阅服务相关的合同负债实现按年增加56%。期内，「金蝶云·苍穹」和「金蝶云·星瀚」合计录得收入2.84亿元，上升77.6%，续费率较去年同期保持稳定；期内签约客户476家，包括新签客户194家。

虽然集团的云服务业务仍处于投资时期，但全球疫情持续，加速各企业在线化、数码化的进程，有助软件行业和云端需求扩张，而且内地的政策要将国产软件产业做大做强，掌握主动权，有望为集团带来更多机遇。走势上，目前企稳10天和20天线，STC%K线续走高于%D线，MACD牛差距扩大，可考虑9.6元（港元，下同）以下吸纳，反弹阻力12.7元，不跌穿8.85元续持有。

金利丰证券研究部经理 黄智慧

笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份