零跑汽车(09863.HK)2025 年收入达人民币647.3亿元，按年增101.3%。全年累计交付 596.555 台，按年升103.1。期内成功扭亏为盈，录得净利润人民币5.4亿元，对比去年亏损28.2亿元有显著的改善。
受惠于成本管理优化，其全年毛利率由去年的 8.4%大幅提升至 14.5%。核心的汽车销售收入达人民币620.1亿元，且全年出口量达67,052台，海外业移表现亮眼。惟须留意，期内销售开支及研发开支分别按年激增70.6%及47.9%·反映出市场扩张后沉重的成本压力。
展望未来，该公司将推出A系列及D平台等多款新车型以支撑未来的增长目标，并持续推进与大型车企的战略合作以深化全球布局。总括而言，该公司年底在手资金达人民币378.8亿元，虽然已成功跨越盈利拐点，但在行业激烈竞争下，未来暴增的营运开支能否有效受控，将是投资者须关注的后续隐忧。
来源：凯基证券
